$350 pesos. Esa es, hoy, la distancia entre el dólar mayorista y el techo de la banda cambiaria argentina. No es una lectura de trader ni un número que alguien tiró en un tuit: es la resta que hizo público Diego Giacomini, economista que escribió libros junto a Javier Milei antes de romper con él en 2020, y que ahora usa ese mismo conocimiento del esquema para calcularle los márgenes.
Un techo que sube solo, sin que nadie lo vote
Desde enero de 2026 el techo y el piso de la banda ya no avanzan al ritmo fijo del 1% mensual con el que arrancó el esquema en abril de 2025. El Banco Central los indexó a la inflación del INDEC, con dos meses de rezago: el IPC de mayo (2,1%) fue el que empujó el techo de $1.806,45 en junio a $1.844,87 para el cierre de julio. El piso quedó en $754,14, un número tan lejano al dólar oficial que hace más de un año funciona apenas como referencia técnica.
| Variable | Valor |
|---|---|
| Techo de la banda (fin de julio) | $1.844,87 |
| Piso de la banda (fin de julio) | $754,14 |
| Dólar mayorista (9/7) | ~$1.487 |
| Riesgo país (cierre 10/7) | 402 pb |
La cuenta que hace ruido
Con el mayorista rondando los $1.500 al momento de hablar, Giacomini planteó que el margen antes de tocar el techo rondaba esos $350. Fue más allá: si la inflación de junio repite el ritmo de los meses previos y ese número se replica mes a mes hasta diciembre, el techo podría cerrar el año cerca de $2.100. Vale la aclaración que él mismo hizo: eso no sale del REM ni de ningún organismo oficial, es un ejercicio propio de "qué pasaría si" — no una proyección con respaldo estadístico, y conviene leerlo con esa etiqueta puesta.
Sumó otro dato para sostener su argumento: el mayorista subió 4,6% en junio (otras coberturas hablaron de una suba algo mayor, cercana al 5%, así que conviene tomar ese 4,6% como la cifra puntual que citó él, no como un dato cerrado). La comparó con el ritmo promedio de 5,7% mensual que tuvo el dólar entre julio y octubre de 2017, otro año electoral con el esquema cambiario bajo presión. También marcó un cambio técnico: junio habría sido el primer mes en que la emisión para comprar reservas superó a la esterilización con deuda — algo que coincidió con la aceleración del tipo de cambio.
Lo que calcula el mercado no es lo que calcula Giacomini
Acá conviene no mezclar todo en la misma bolsa. El Relevamiento de Expectativas de Mercado que el BCRA publicó el 6 de julio, con proyecciones de 44 consultoras y bancos, ubicó la mediana del mayorista en $1.482 para el promedio de julio y $1.673 para diciembre; el grupo con mejor historial ("Top 10") proyectó $1.621. Es una suba, sí, pero bastante más moderada que el escenario de Giacomini.
Ninguna de las dos lecturas — la del mercado o la de Giacomini — es falsa. Son ángulos distintos sobre el mismo mecanismo, y el hecho de que el dólar no toque el techo no significa que la banda no esté ya condicionando decisiones de política monetaria y de cuánto reservas acumula el Central por día.
Por qué esto no es solo para traders
Para quien factura en dólares y necesita convertir a pesos para vivir en Argentina, esta banda no es un dato de color: define, mes a mes, cuánto vale realmente cada dólar cobrado. Un techo que sube más rápido de lo esperado es, en los hechos, más pesos por cada factura en USD — pero también más inflación en pesos corriendo detrás. La cuenta de Giacomini no cambia la estrategia de nadie de un día para el otro, pero sí es la referencia más concreta que hay hoy para estimar el rango en el que se va a mover ese tipo de cambio en los próximos meses.
Mañana hay un número real arriba de la mesa. Hasta entonces, los $350 son el margen que hay que mirar.
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