Siete meses seguidos al alza. Ese es el número que el gobierno mexicano viene repitiendo estos días. El Indicador Coincidente de INEGI llegó a 99.8 puntos en abril, y el Adelantado —el que anticipa hacia dónde va la economía— subió a 100.9 en mayo, con catorce meses consecutivos de mejora. Los datos son reales y vienen del organismo oficial de estadística. La pregunta que casi nadie contesta en la conferencia matutina es qué tan sólido es lo que sostiene ese repunte.
Lo que dicen los números del INEGI
El Indicador Coincidente —que retrata el momento actual de la economía, no hacia dónde va— encadenó siete meses de subas y tocó su nivel más alto desde abril de 2025. Aun así, sigue por debajo de los 100 puntos, el umbral que representa la tendencia de largo plazo de la actividad económica. El Adelantado, en cambio, ya está por arriba de esa línea: 100.9 puntos en mayo, con catorce meses ininterrumpidos al alza. INEGI fue explícito en algo que conviene subrayar: estar por debajo de 100 solo confirma que la economía sigue por debajo de su tendencia de largo plazo, no dice nada sobre cuánto está creciendo en términos reales.
El motor: cemento, no productividad
La pieza que más mueve la aguja es la construcción. La inversión fija bruta de México repuntó 5.1% anual en abril, cortando diecinueve meses seguidos de caídas —la mejor variación desde julio de 2024—. El impulso vino casi todo de la construcción residencial, que saltó 12.4% mensual —su mejor lectura desde agosto de 2020— y 16.7% anual, la mayor suba desde marzo de 2025, más maquinaria y equipo importado. En la conferencia matutina del 6 de julio, la presidenta Claudia Sheinbaum le puso nombre propio al fenómeno: el programa Viviendas para el Bienestar, que según ella "todavía incluso no llega a su pico de generación de empleo".
La conexión con el Mundial la hace, en cambio, otra economista y sobre otro indicador: Gabriela Siller, de Banco Base, planteó que durante el segundo trimestre podría verse un repunte del PIB impulsado por el mayor gasto en construcción ligado a las obras del Mundial 2026, junto con un aumento del consumo y el turismo. Pero fue ella misma quien puso el límite: estimó que ese impulso sería temporal y que después la economía volvería a un escenario de estancamiento.
La grieta entre Hacienda y Banxico
El propio gobierno no tiene un solo número para 2026. En su intervención en el 15º Foro de Emisoras de la Bolsa Mexicana de Valores, a inicios de junio, el secretario de Hacienda, Edgar Amador, proyectó un rango de crecimiento de 1.8% a 2.8%, con 2.3% como punto medio. Banxico, en sus estimaciones más recientes, es mucho más conservador: espera apenas 1.1%. Esa diferencia de más de un punto porcentual entre dos oficinas del mismo Estado dice más sobre la incertidumbre real que cualquier discurso optimista.
| Fuente | Proyección de crecimiento 2026 |
|---|---|
| Secretaría de Hacienda | 1.8% – 2.8% (punto medio: 2.3%) |
| Banco de México (Banxico) | 1.1% |
Lo que dicen los economistas que no están en Palacio Nacional
Gabriela Siller, directora de análisis económico de Banco Base, señala que el Indicador Adelantado lleva meses anticipando un repunte que todavía no se termina de reflejar en la actividad productiva —un cuadro consistente con el estancamiento, no con la reactivación—. Entre los riesgos que sigue viendo: la incertidumbre por la revisión del T-MEC, la debilidad de la inversión y el menor gasto público. Ernesto O'Farrill, presidente de Bursamétrica, coincide en que el avance simultáneo de ambos indicadores es una señal positiva para el segundo trimestre, aunque suma a la lista de riesgos la inseguridad y la corrupción. Miguel González Ibarra, de la UNAM, va un poco más lejos y sostiene que la economía "ya tocó fondo" y arrancó una recuperación lenta, sostenida sobre todo por el consumo interno.
Lo que dijo Sheinbaum
En su conferencia matutina del lunes 6 de julio, la presidenta fue directa: "nos va a ir mejor en el segundo semestre", dijo, y aclaró que ya hay indicadores del segundo trimestre que lo anticipan. También habló del crecimiento en autopartes y electrónicos, y confirmó que el 20 de julio llega a México una delegación estadounidense para seguir la revisión del T-MEC. La versión estenográfica completa está disponible en el sitio oficial de Presidencia, y la conferencia completa se puede ver acá abajo.
Fuente oficial de la transcripción: gob.mx — Presidencia de la República.
Nada de esto es mentira. El problema es de énfasis: la funcionaria describe el vaso lleno —vivienda, autopartes, consumo interno—, los economistas describen la mitad vacía —T-MEC sin resolver, inversión débil, un empujón de construcción que la propia Siller calificó de temporal—. Si para diciembre la obra se enfría y el consumo privado no toma la posta, la conversación de este julio va a sonar bastante distinta.
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